자금난 심각한가… 코스닥 상장사 채무 변제용 메자닌 늘려

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올 1~10월 메자닌 발행 코스닥 상장사 245곳으로 전년比 16.7% 증가
자금조달 어려운 코스닥 발행 비중 커… 하이브 4000억 원 발행 최대

윤승준 기자 기자페이지 + 입력 2024-10-30 11:07:36

▲ 30일 기업데이터연구소 CEO스코어에 따르 올해 1~10월 코스닥 상장사의 주식연계채권(메자닌) 발행 규모는 5조4011억 원으로 지난해 같은 기간(5조2182억 원) 대비 3.5%(1829억원) 늘어났다. 서울 용산구에 있는 하이브 사옥 모습. 연합뉴스

코스닥 상장사의 주식연계채권(메자닌) 발행 규모가 1년 전보다 2000억 원 불어난 것으로 드러났다. 메자닌 발행을 줄인 코스피 상장사와 대조적이다. 특히 채무 상환 목적 메자닌 발행이 두 배 급증했다. ‘민희진 사태’로 몸살을 앓고 있는 하이브의 메자닌 발행이 가장 많았다.

기업데이터연구소 CEO스코어가 30일 발표한 자료에 따르면 올해 1~10월 코스피·코스닥에서 교환사채(EB)·전환사채(CB)·신주인수권부사채(BW) 등 메자닌을 발행한 상장사는 총 285곳으로 집계됐다. 작년 같은 기간(257곳)보다 10.9%(28곳) 늘어난 규모다.

메자닌은 채권과 주식의 중간 위험 단계에 있는 상품을 뜻한다. EB는 일정 기간 후 발행 기업이 보유한 다른 주식과 교환할 수 있는 채권이고 CB는 일정 기간 후 발행 기업의 주식으로 전환할 수 있는 채권이다. BW는 일정한 가격으로 신주를 매수할 권리가 부여된 사채다.

코스닥이 메자닌 발행에 적극적이었다. 올 10월까지 코스닥 상장사 가운데 메자닌 발행을 통해 자금을 조달한 기업은 245곳으로 작년 같은 기간(210곳) 대비 16.7%(35곳) 늘었다. 발행액도 증가했다. 2023년 1~10월 코스닥 상장사의 메자닌 발행 규모는 총 5조2182억 원이었지만 올해 같은 기간 발행 규모는 5조4011억 원으로 3.5%(1829억원) 늘었다.

코스닥 상장사가 메자닌 발행에 적극 나선 것은 경기 침체 장기화와 고금리 기조 지속 등으로 중소기업의 자금조달이 어려워진 영향으로 풀이된다. 코스닥에 상장된 대다수 기업은 대기업에 비해 유동성을 확보하기가 쉽지 않아 일반 회사채보다 상대적으로 금리가 낮은 메자닌을 통해 자금을 조달하려 했다는 분석이다.

반면 코스피 메자닌 발행은 쪼그라들었다. 1~10월 메자닌을 발행한 코스피 상장사는 40곳으로 작년 같은 기간 47곳 대비 14.9%(7곳) 줄었다. 발행 규모도 6조1184억 원에서 1조8945억 원으로 무려 69.0%(4조2239억 원) 급감했다. 이는 2023년 이례적으로 SK(2조2377억 원)·LG(2조5900억 원)에서 2조 원을 웃도는 메자닌을 발행했기 때문이다.

코스피 주식연계채권 규모가 큰 폭으로 감소하면서 작년 1~10월 11조3366억 원에 달했던 국내 전체 상장사의 메자닌 발행 규모는 올해 7조2956억 원으로 35.6%(4조410억 원) 축소됐다.

▲ 상장사 주식연계채권 발행 및 자금조달 목적별 발행 규모. CEO스코어

우려스러운 점은 상장사 대부분이 메자닌 발행을 통해 확보한 재원을 채무 상환에 사용했다는 점이다. 상장사가 발행한 메자닌의 자금조달 목적을 보면 1~10월 채무 상환 목적의 메자닌 발행 규모는 1조8162억 원으로 작년 같은 기간 9381억 원 대비 93.6%(8781억 원) 증가했다.

반면 2023년 6조2882억 원으로 가장 규모가 컸던 운영 자금 목적의 메자닌 발행 규모는 올해 2조7750억 원으로 반토막 났다. 기업 경기가 워낙 좋지 않다 보니 사업 확장을 위한 신규 투자보다는 채무를 우선 탕감해 재무 건전성을 제고하기 위한 것으로 풀이된다.

기업 중에서는 엔터테인먼트사 하이브가 총 4000억 원의 메자닌을 발행해 국내 상장사 중 최대를 기록했다. 17일 하이브는 채무 상환을 목적으로 4000억 원 규모의 CB를 발행했다. 2021년 발행한 제3회차 CB의 조기 상환을 위해서다. 하이브는 이번 CB 발행을 통해 당초 11월5일 예정됐던 제3회차 CB의 풋옵션(조기상환청구권) 행사일에 앞서 조기 상환에 성공했다.

카카오도 2930억 원의 메자닌을 발행해 2위에 올랐다. 카카오는 4월 자사주 1.0%를 교환 대상으로 하는 EB를 발행한 바 있다. 해당 채권을 통해 확보한 재원 중 1000억 원은 인공지능(AI) 서비스 관련 그래픽처리장치(GPU)·서버 구매 운영 자금으로 사용하고 나머지는 플랫폼·콘텐츠 강화를 위한 인수합병(M&A) 등 타 법인 취득자금으로 활용한다는 입장이다.

이어 카카오게임즈가 2700억 원어치 메자닌을 발행해 3위를 기록했다. 카카오게임즈는 8월 게임 IP 확보 등 운영 자금을 목적으로 보유 중인 크래프톤 주식 1.7%를 교환 대상으로 하는 EB를 발행했다. 이어 △아스트 2495억 원 △엠에스오토텍 1990억 원 △아시아나항공 1750억 원 △루닛 1715억 원 △농심 1385억 원 △호텔신라 1328억 원 등의 순이었다.

윤승준 기자 sjyoon@skyedaily.com 기자페이지 +