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에스씨엠생명과학 관리종목 해제 번복 사태를 두고 한국거래소의 공시 검증 구조에 대한 비판의 목소리가 나왔다.
천태철 현무회계법인 회계사는 19일 이번 일을 단순한 실무 착오로 보기 어렵다며, 담당자 육안 검토에 기대는 현재 시스템의 한계가 그대로 드러난 사례라고 진단했다.
앞서 한국거래소는 에스씨엠생명과학이 제출한 2025년 감사보고서를 ‘보고 관리종목 해제 요건’을 충족한 것으로 오인해 16일 지정 해제 조치를 했다가, 다음 날 오류를 확인하고 장중 다시 관리종목으로 재지정했다.
거래소는 “법인세비용차감전계속사업이익이 발생해야 해제가 가능하다”면서 “법인세비용차감전계속사업손실이 전년 130억 원에서 4억 원 수준으로 줄고 당기순손익이 흑자로 돌아선 점을 해제사유 해소로 잘못 판단했다”고 설명했다.
천 회계사는 이번 사태의 핵심이 ‘숫자를 잘못 본 문제’가 아니라 ‘숫자를 읽고 검증하는 체계의 문제’라고 봤다. 당기순이익 흑자전환과 법인세비용차감전계속사업이익 발생 여부는 관리종목 해제 판단에서 전혀 다른 의미를 갖는데, 거래소가 이를 혼동했다는 점 자체가 시스템 검증보다 사람의 판단에 의존하고 있음을 보여준다는 것이다.
주가 흐름도 이런 혼선을 그대로 반영했다. 종가 기준으로 보면 에스씨엠생명과학 주가는 13일 844원에서 16일 820원으로 밀린 뒤, 번복 사태가 불거진 17일에는 773원으로 5.73% 하락했다. 특히 이날 거래량은 748만5177주, 거래대금은 73억7954만원으로 급증했다. 직전 거래일인 16일 거래량 17만6711주, 거래대금 1억4525만원과 비교하면 시장의 충격이 얼마나 컸는지 단번에 드러난다.
이후 18일 종가는 825원으로 6.73% 반등했지만 거래량은 여전히 185만8491주, 거래대금은 14억9233만원에 달했고, 19일에는 다시 787원으로 4.61% 하락했다. 며칠 사이 주가 방향이 급격히 바뀌고 매매 규모도 평소 대비 크게 불어나면서 관리종목 지정·해제 신호가 투자 판단에 얼마나 직접적인 영향을 미치는지 보여줬다는 평가가 나온다.
천 회계사는 이런 혼선의 배경으로 공시 정합성을 사전에 걸러내는 장치 부족을 꼽았다. 그는 손익구조 변동 공시와 감사보고서, 재무제표 본문 사이 숫자가 달라질 수 있는데도 이를 일괄적으로 대조·검증하는 시스템이 충분하지 않다고 지적했다.
결국 실무자가 여러 공시를 눈으로 비교해 판단해야 하는 구조가 남아 있고, 이번처럼 중요한 해제 요건 판단에서도 착오가 발생할 수 있다는 설명이다.
천 회계사는 또 한국 공시 체계의 구조적 한계도 문제 삼았다. 현재 택사노미가 재무제표 본문과 주석 중심으로 짜여 있어 그 밖의 공시보고서 전반까지 일관되게 자동 검증하기 어렵고, 금융감독원 전자공시시스템(DART)과 거래소 상장공시시스템(KIND)이 나뉘어 있어 데이터 정합성을 한 번에 점검하기도 쉽지 않다는 것이다. 그는 미국 EDGAR, 일본 EDINET처럼 데이터 중심 검증 체계를 강화하지 않으면 비슷한 사고가 반복될 수 있다고 봤다.
거래소도 제도 보완 필요성을 인정했다. 거래소는 이번 사안과 관련해 내부 감사를 실시해 현행 제도의 문제점을 파악하고, AI 기술을 활용한 공시제도 보완과 함께 필요하면 관련자 문책도 검토하겠다고 밝혔다. 유사 사고 재발을 막기 위해 시장조치 체계를 보강하겠다는 입장이다.
결국 이번 사태는 에스씨엠생명과학 한 종목의 관리종목 지정 오류를 넘어, 한국 자본시장의 공시 판단이 어떤 체계 위에서 이뤄지고 있는지를 되묻는 사건으로 번지고 있다. 관리종목 해제라는 중대한 시장 신호가 하루 만에 뒤집힌 만큼 거래소가 약속한 내부감사와 AI 보완이 선언에 그칠지, 실제 검증 체계 개편으로 이어질지에 시장의 시선이 쏠릴 전망이다.
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